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【独家】资金流向喜忧互见 外资没放弃大马

大马股市近两个月频频被外资净卖出,引发不少投资者的忧虑。

然而,如果从更长远的视角来看,其实并没那幺糟糕,何况资金流向也会惠及某些股项。


从去年1月开始,我国就一直迎来外资流入。而今年初直到6月杪,只有11周出现外资净流出,仍比去年共17周的纪录要短。

尽管今年1月至6月中,外资净流出76.1亿令吉,但MIDF研究分析员表示,我国自去年1月以来,就累积了高达42.1亿令吉的净流入,仍是东南亚4国(菲律宾、泰国、印尼、大马)中最高。

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内外因素影响资金流向

从最近的资金流向中,分析员分析得出我国股市的大赢家,分别有银行、油气、消费者、航空和博彩股。


而最大的输家则是能源与公共事业股项,此外,大型建筑股也因为新政府检讨大型项目而首当其冲。

展望未来,分析员预见我国在短至中期内,继续有外资净流出,因市场对美国预料来年面对萧条、先进国的估值昂贵、以及这些国家的鹰派和保护主义态度感到担忧。

当然,从本地方面来看,也有许多不稳定因素,包括新政府的政策。

分析员坦言,需要给新政府一些时间,因为改变不会一蹴而就,特别是涉及现有法律和复杂程序的事。

“政府有权重新检讨大型项目、确定这些项目的获利能力以及检讨成本。”

但无可否认的是,这确实冲击了建筑领域,但这不应该破坏外资的兴趣。

“专注于提升企业监管,确实是吸引外资的巨大优势,料能从政府确保与外资友好关系的立场中得到加强。”

另外,外围发展也扮演十分关键的角色。

“我们正等待政府政策及行动的当儿,也不应该忘记地缘政治所带来的风险,因这不仅会影响本地市场,亦会影响邻国,甚至先进国。”

这些风险包括美中贸易战、美国及朝鲜商讨去核化等。

分析员仍维持综指年杪1800点的目标不变,相等于是16.1倍的本益比。

马股大赢家:  

银行股:房贷引领增长

银行股的乐观情绪,主要是由净利增长所驱动。

1月至6月中旬,大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)、马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)和BIMB控股(BIMB,5258,主板金融股)在股市上的净流入,分别有6.731亿令吉、25万令吉和130万令吉。

房贷仍是引领增长的贡献者,4月按年写下8.9%的增长,占银行领域贷款的33.1%,显示房屋及相关需求稳定。

“如此环境也对产业发展商有利,如实达集团(SPSETIA,8664,主板产业股),同期净外资流入有1.484亿令吉。”

根据目前的贷款申请及批准,分析员估计,今年的贷款增长预计会有6%。

“我们发现到,企业和中小企业的贷款需求及发放有放缓的迹象,因新政府上台,商家采取观望态度,以待经济政策方向。”

无论如何,分析员相信,零售业务依旧会是推动今年贷款增长的主要推手。

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手套股:新兴市场有需求

在手套股之中,顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业产品股)得到最多外资的青睐,1月至6月中旬的净外资流入有2.07亿令吉。

值得一提的是,该股在5月杪正式归为MSCI指数的股项之一,并且是综指股的后备股项。

6月11日,该股更以11.88令吉的历史高位挂收。

分析员认为,顶级手套的吸引力源自于其在亚洲新兴市场(印度、中国及越南)、东欧和拉丁美洲的市场需求。

未来估计该股的赚幅会进一步提高,因该公司如今会通过Aspion生产手术手套,这产品一般会有较高的净利。

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博彩股: 云顶靠非核心业务

云顶(GENTING,3182,主板贸服股)期间录得3.321亿令吉的净流入,惟是由非核心业务,如能源、油气业务的表现有改善所推动。

这主要是因为印尼爪哇万丹(Banten)的煤炭发电厂去年3月开始运作,且油价走高也提振了油气净利。

油气股:得益于放宽产能

放宽了产能限制后,油气股重新得到青睐。

在油气相关活动之下,国油贸易(PETDAG,5681,主板贸服股)成为资金流入的受惠者,优势在于:(一)商业业务增长,归功于较高的燃油价格和捆绑销售、(二)石油气(LPG)的增长有新补贴计划和较高的需求所支撑。

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航空股:放宽签证招游客

航空相关股项,如亚航集团(AIRASIA,5099,主板贸服股)及大马机场(AIRPORT,5014,主板贸服股),都在期间分别录得第二和第四高的资金流入。特别是大马机场被纳入综指股,而亚航也成为后备股项。

分析员认为,航空搭客流量的强劲势头料能持续下去,特别是国际业务,因游客会来马度假,如中国。中国游客占我国国际搭客流量十分显着的比重,归功于大马放宽了签证条例。

10月的黄金周预计迎来更多中国游客,这能使大马机场受惠,并推动零售业务的营业额走高。

基于我国机场的乘客增长强稳,亚航的辅助收入也受激励,首季共扬11%,料还会随着推动销售举措而增长。

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消费股:消费者情绪走高

吉隆坡消费者指数趋扬,消费股受惠其中,雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品股)更吸引了2.98亿令吉的外资。

在利率升高的环境下,雀巢有能力吸纳相关涨幅,因该公司只有10%的贷款是向外借贷,其余都是通过内部筹资。

“虽然利率走高会让消费者减少消费,但0.25%的涨幅仍相对轻微,因此不会显着影响消费。”

首季的私人开销以6.9%的速度增长,只比上季度放缓了0.1%。

另外,首季的大马经济研究院(MIER)消费者情绪指数,也从82.6点稳步走高至91.0点,是自2014年第三季以来的新高。

分析员预见,消费者情绪会在未来数季进一步提升,甚至可以突破100点的乐观门槛。

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马股大输家:

能源与公用事业股:国能外流26亿

能源与公用事业股面临最大规模的资金外流。

其中,国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)面临最大的资金外流,高达26亿令吉,紧接着是杨忠礼机构(YTL,4677 ,主板种植股)和杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建股),资金分别撤走了13.8亿令吉和3.153亿令吉。

外资减持在国能的持股率,主要是电费涨价的因素。

不过,国能在7月初已获得政府批准继续推行成本转嫁机制(ICPT),这将消除国能或需自行承担升高成本的忧虑,并带动长期股价回升。

至于杨忠礼机构和杨忠礼电力,则分别被踢出综指和MSCI指数名单。

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戴乐集团:套利提高股价

与下游业者国油贸易不同,综合油气服务供应商戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸服股)则面临资金外流的情况。

不过,与众不同的是,这是因为套利活动,从去年末季开始,戴乐集团的股价已升高超过15%。

“我们了解到,戴乐集团的估值目前约企于40倍,算是昂贵。”

分析员坦言,资金流出是令人意外的,因为该股被纳入了综指股名单。

电信股:竞争激烈净利稀释

电信业者之间的激烈竞争吓坏投资者。数码网络(DIGI,6947,主板基建股)的净流出有3.526亿令吉,因竞争加剧导致预付业务萎缩,拖累整体用户规模、每名用户平均营业额(ARPU)和服务营业额表现。

净利被稀释的情况,还会因为预付业务面临竞争而加剧。

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建筑股:受政策检讨冲击

政策更动的风险冲击了大型建筑股,因此,外资从建筑股,如金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)和IJM(IJM,3336,主板建筑股)撤资也不足为奇。

东海岸铁路计划(ECRL)将面临成本调整,因此配套的价值也会被重新检讨。

2019财年的净利料进一步受压,因在第三季和末季颁发的合约会减少。不仅如此,捷运路线3和隆新高铁也被取消。

联昌国际:上半年遭抛售3.79亿

联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)是银行领域中受冲击最大的股项,今年1月至6月中,共被外资抛售了3.79亿令吉的股票。

不过,该公司今年乃以强稳的姿态开启新的一年,成本控制得当,且非利息收入稳健。唯一令人失望的是其净利息收入减少,归咎于印尼业务的净利息赚幅受压。

“我们估计风险料来自竞争方面,不过,我们也相信大马的增长与泰国的复苏,将能缓和相关冲击。”

贷款增长依旧强劲,很可能会持续至未来数季。 虽然近期股价因为新政府上台的不稳定因素而面临冲击,但分析员相信,这不失为投资机会。“我们相信股价会在新政府政策释出更多清晰度后复苏。”

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富时隆综指后继乏力

今年首4个月,富时隆综指整体呈上扬状态,更一度在4月19日几乎触及1900点的高峰。然而,综指后继无力,6月开始往下滑。

无论如何,年初迄今的整体市场交易量仍比去年同期高出17%。

惟基于外围发展波动,外资持续外流,截至6月25日,综指共下挫了6.6%,这情况与其他新兴市场如出一辙。

分析员估计,今年综指股的净利料稍微下跌0.7%,但在2019年时,彭博社仍预测综指股净利会有7.06%的增幅。

从不同的领域指数来看,吉隆坡消费者指数是今年迄今唯一一个录得涨幅的指数,共扬升13.6%,甚至跑赢综指。

分析员解释,吉隆坡消费者指数能有如此表现,很大程度上归功于投资者乐观看待大型消费股的前景,因大选之后,新政府推出关键政策去提高消费者的可支配收入。

其他跑赢大市的指数分别是吉隆坡金融指数、吉隆坡工业指数和吉隆坡种植指数,分别只下挫1.7%、5.0%和4.4%。

至于吉隆坡建筑指数则领跌众指数,年初迄今急挫34.8%,因新政府重新检讨特定大型项目,导致投资者情绪受挫。

其他落后大市的,包括吉隆坡产业指数和吉隆坡科技指数,分别下滑17.3%接13.8%。

每日交易值近30亿

今年平均每日交易值几乎接近30亿令吉,约达27亿令吉,比去年同期高9.3%。 平均每日交易量也涨2.8%,达29.3亿股。

分析员指出,今年1月期间,交易值曾超过交易量,显示投资者有入手中小型股的举动。

展望未来数月,分析员估计,市场料趋向淡静,因交易值已经在5月份两次触及纪录新高。其中,大选后的首个交易日——5月14日,交易值攀至73亿令吉,第二次则是在5月31日,当天是MSCI调整权重的生效日,交易值高达93亿令吉。

分析员解释,93亿令吉的规模,显示外资仍对我国市场有兴趣,特别是大马交易型指数基金(ETF)有根据新入榜和跌出榜的股项调整。

独家报道:刘颖欣

独家报道:刘颖欣

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